Les investisseurs ont-ils changé leur préférence entre gestion active et ETF en 2021 ? Ont-ils favorisé la gestion active ou les ETF pour investir dans des fonds durables ? Qu’en est-il des flux vers les fonds classiques ? Que retenir de 2021 pour améliorer la construction de portefeuille ? Marlène Hassine Konqui, membre de la commission ETF de la SFAF, analyse les flux vers les gestions actives et passives en Europe, grâce à la base de données propriétaire de BSD Investing et les données de Morningstar(1) pour établir des comparaisons justes et prendre des décisions d’investissement optimales.
Que faut-il retenir des flux sur l’ensemble de l’année 2021 ?
2021 a été une année record en Europe pour les entrées soutenues par des fondamentaux solides, malgré les incertitudes sur l’évolution de l’inflation et des taux d’intérêt. Au total, les flux ont plus que doublé par rapport à 2020 et atteignent 819 milliards d’euros, soit 8% de plus que le précédent record de 2017. Les flux vers les fonds d’actions ont capté 45 % des entrées et ont connu une hausse de 75 % par rapport à 2020. La bonne performance des flux a concerné également les fonds obligataires, qui ont augmenté de 58% par rapport à 2020.
Les fonds actifs ont capté la majorité des flux en 2021
En 2021, les flux de fonds actifs en Europe ont été multipliés par 2,5 par rapport à 2020 pour atteindre 613 milliards d’euros. Ils ont été aidés par la bonne performance des marchés financiers, malgré l’augmentation de la volatilité en fin d’année.
Sur les marchés actions, les fonds actifs sont restés les grands gagnants en Europe : 248 milliards d’euros collectés, soit 66% des flux vers les fonds actions. Sur les marchés obligataires, les flux vers les fonds actifs ont été en hausse de 71% par rapport à 2020 pour atteindre 192 milliards d’euros, soit 75% du total des flux obligataires.
Les flux vers les ETF en 2021 ont été supérieurs à ceux de l’ensemble de 2020
Sur les marchés actions, avec 123 milliards d’euros de flux pour la gestion passive, 2021 a dépassé le record de 2020 (93 milliards d’euros) et celui de 2017 (112 milliards d’euros). Sur les marchés obligataires, les flux de gestion passive sont restés solides à 80 milliards d’euros, soit 33% de plus qu’en 2020.
Les flux vers les fonds durables ont continué d’augmenter fortement, la majorité de ces flux allant aux fonds actifs
Sur l’ensemble de l’année, les flux vers les fonds durables ont affiché une augmentation de 59 % par rapport à ceux de 2020 pour atteindre 476 milliards d’euros. Plus de la moitié des flux de fonds d’investissement européens sont dirigés vers les fonds durables. La recherche de sens et d’impact, notamment dans le contexte de la lutte contre le réchauffement climatique, ainsi que la prise de conscience de la nécessité de prendre en compte un plus large éventail de risques à long terme dans la construction de portefeuilles après la crise de la Covid-19, a poussé les investisseurs vers des actifs durables. La gestion active a collecté 356 milliards d’euros, soit plus de 75 % de ces flux.
La croissance des flux en 2021 a concerné également les fonds classiques
Outre la collecte des fonds durables, les flux vers les fonds actifs classiques (à l’exclusion des fonds durables) ont également connu un fort rebond soutenu par le niveau élevé de liquidités sur les marchés et la recherche de flexibilité dans un environnement postpandémique en mutation. Les investisseurs ont été attirés par la flexibilité des gestionnaires actifs pour s’adapter aux changements associés à cette nouvelle situation et pour sélectionner les meilleures entreprises, tout en évitant les pires. Les entrées de fonds dans ce segment ont atteint 257 milliards d’euros en 2021, contre 58 milliards d’euros en 2020.
La part des fonds durables dans les ETF a continué de croître
Les flux vers les ETF durables ont aussi été très forts, avec 120 milliards d’euros en 2021. Ils ont atteint un record historique, deux fois plus élevé qu’en 2020.
Les investissements durables représentent une part croissante des investissements en ETF : 75 % des flux d’ETF actions et 35 % des flux d’ETF obligataires, en hausse respectivement par rapport à 2020 de +92 % et +155 %. L’offre d’ETF durables est en constante expansion, en particulier sur le front des titres obligataire. L’investissement passif est leader en matière d’innovation pour les investissements durables, avec des indices ciblant la décarbonisation ou le changement climatique qui peuvent influencer considérablement les entreprises en les incitant à s’aligner sur les principes de durabilité.
Que retenir des flux de 2021 pour améliorer la construction de portefeuille ?
L’étude des flux de 2021 en Europe révèle que les flux ont considérablement augmenté, à la fois vers les fonds actifs et passifs dans l’ère postpandémique grâce à la poursuite de la politique monétaire très accommodante. La recherche d’investissements durables et de flexibilité dans un environnement en mutation a permis un fort rebond de la gestion active après de nombreuses années difficiles. De leur côté, les fonds passifs ont continué à connaître une forte croissance. L’environnement actuel a permis de remettre en évidence le rôle différenciant de chaque style d’investissement pour construire des portefeuilles optimaux et surperformer.
(1) Sources : BSD Investing & Morningstar. Données au 31/12/2021.